以岭药业(002603.CN)

以岭药业中报验证逆转持续:多领域产品产销提升 前三季度净利润预增70%~80%

时间:20-08-28 19:12    来源:金融界

金融界网站讯  8月27日晚,以岭药业(002603)发布2020年中期报告。报告期内,以岭药业实现营业总收入44.87亿元,同比增长50.35%;实现归属于上市公司股东的净利润7.14亿元,同比增长57.05%,已超过去年全年;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.92亿元,同比增长61.47%。此外,上半年以岭药业经营活动产生的现金流量净额为18.13亿元,同比大幅增长336.16%,远高于净利润,创上市以来同期新高;加权平均净资产收益率为8.64%,较去年同期增长2.78个百分点。

报告期内,以岭药业营收和利润实现大幅增长,主要受连花清瘟及心脑血管产品销量增长拉动。以岭药业预计,公司前三季度净利润将达到9.77亿元~10.35亿元,同比增长70%~80%。

单季度业绩增速提升 第三季度归母净利同比增长有望超过120%

2020年上半年,以岭药业各产品市场占有率及企业知名度显著提升,业绩增长强劲。此前,以岭药业在中期业绩预告中表示,上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长50% ~60%,而中报披露上半年归属于上市公司股东的净利润实际增速为57.05%,接近上限。从近5年同期来看,以岭药业营收和业绩增速均创新高。

制图:金融界 数据来源:巨灵财经

分季度来看,第一季度以岭药业实现营业总收入23.34亿元,同比增长50.56 %,实现归母净利4.38亿元,同比增长51.88%;第二季度实现营业总收入21.53亿元,同比增长50.13%,实现归母净利2.76亿元,同比增长66.02%,增速超过第一季度。

根据前三季度业绩预告,以岭药业第三季度单季归母净利润预计将在2.6亿元~3.2亿元之间。以此测算,其第三季度归母净利同比增速有望超过120%,表现亮眼。

有市场人士表示,由于疫情因素,市场普遍认为一季度业绩增速应该是以岭药业今年全年的高点,随着国内疫情得到控制,公司业绩增速将会逐季下行,但事实恰恰相反,公司前三季度单季净利润增速分别为51.88%、66.02%和120%以上,呈现逐季加速的趋势,这样的业绩表现超出市场预期,公司在中药行业的龙头地位得到进一步夯实。

研发投入持续增加 中药、化生药、大健康齐发力打开未来增长空间

业绩增长的同时,以岭药业近几年研发投入大幅增长。据中报披露,2020年上半年以岭药业研发投入总额为3.07亿元,同比增长52.75%,研发投入占营业收入的比例进一步提升至6.83%。同行业对比来看,以绝对额计,以岭药业上半年研发投入在目前已披露中报的31家A股中药上市公司中排在第1位。

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制图:金融界 数据来源:以岭药业中报

以岭药业业务不仅包括中药,还涉及化生药和大健康领域。据中报披露,报告期内上述领域多个产品研发有序推进。

在中药领域,治疗急性气管、支气管炎的连花清咳片获得药品注册批件,有望成为继连花清瘟之后以岭药业在感冒呼吸系统领域的又一重磅品种,从而为公司贡献新的业务增长点。根据中华通络养生八字经理论指导失眠症病机治法研制的中药新药益智安神片已申报新药。此外,以岭药业结合国家重点研发计划——脉络学说营卫理论指导心血管事件链防治研究,布局了5项临床循证研究。其中,全球首个中成药以死亡率硬终点作为主要指标的循证医学研究“通心络干预冠状动脉易损斑块临床研究”和“芪苈强心胶囊对慢性心衰复合终点事件的评估研究”进展顺利。

在化生药领域,以岭药业目前有4个一类新药进入临床阶段,10余个一类新药处于临床前研究阶段。其中,苯胺洛芬注射液已经结束二期临床,正在筹备三期临床。以岭药业表示,该产品上市后将为广大术后疼痛患者提供毒副作用较少、镇痛效果较好的非甾类镇痛抗炎药的静脉给药剂型,大大缓解病人痛苦,预期将有良好的经济效益和社会效益。

在大健康领域,以岭药业子公司以岭健康开发完成了连花系列品牌的洗手液、护手霜、抑菌喷雾、口腔喷雾、空气净化凝胶等产品。借助连花品牌势能,销量有望实现快速增长。

研发投入的持续增加及新产品的陆续上市,将进一步为以岭药业未来增长打开空间。以岭药业表示,公司专利产品以其卓越的临床疗效陆续进入多个临床专家共识或诊疗方案,为产品学术推广创造了有利条件。公司专利产品多次被临床指南、专家共识收录并推荐,为公司产品更好的服务于临床奠定良好基础。

创新驱动 络病理论指导 心脑血管产品逆势增长

以岭药业以中医药起家,最早布局的是心脑血管领域。公司第一个创新专利中药——通心络胶囊于1996年获批上市,并在2000年荣获国家科技进步二等奖。除通心络胶囊外,目前以岭药业心脑血管领域已上市产品还包括参松养心胶囊、芪苈强心胶囊等。

米内网数据显示,从医疗终端产品份额情况看,以岭药业通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊在 2019年度心血管疾病口服中成药销售收入排名中,分别排在第2位、第5位和第10位,排名较2018年有所上升。

另据中报披露,2020年上半年以岭药业心脑血管产品共实现销售收入17.44亿元,同比增长5.27%。在多数医疗机构门诊量未恢复到往年同期水平的情况下,实现逆势增长,进一步体现了公司心脑血管产品的竞争力。

值得一提的是,今年1月,由以岭药业子公司河北以岭医药研究院作为第一主研单位完成的“中医脉络学说构建及其指导微血管病变防治”项目获得了2019年度国家科技进步一等奖,这是该年度医药卫生界唯一的国家科技进步一等奖。据了解,该项研究分别从理论、机制、临床三个方面开展研究并取得了突破。国家973计划项目验收专家组称:本研究“创立了‘理论+临床+新药+实验+循证’一体化的中医学术创新与转化新模式,中医传统理论创新与现代科学技术相结合,产生重大原创成果,为中医药传承与创新发展做出了示范”。该项目利用国际公认的循证医学研究方法开展了大量临床试验解决了国际医学界重大难题——通心络胶囊解决了急性心梗无再流世界医学难题;参松养心胶囊为心功能不全伴室性早搏治疗提供了新药物,填补了窦性心动过缓伴室性早搏快慢兼治、整合调律的药物治疗空白;芪苈强心胶囊明显提高了慢性心力衰竭临床治疗效果。

业内人士表示,国家科技进步一等奖对于以岭药业心脑血管产品市场影响力提升作用明显,随着学术推广的进一步开展,公司心脑血管产品未来3-5年有望实现持续较快增长。

连花清瘟市场份额大幅提升 中药国际化进程加速推进

除心脑血管外,以岭药业中药产品还覆盖抗感冒、抗肿瘤以及糖尿病治疗等领域。此次疫情中市场需求大增的连花清瘟便是其抗感冒领域的专利中药产品。

统计显示,连花清瘟是疫情期间国家和各地方新冠肺炎诊疗方案中推荐频次最多的中成药。其中,国家卫健委与国家中医药管理局发布的《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案》第四版至第八版,以及湖北、广州、浙江、山东、河北等二十多个省市陆续发布的新冠肺炎防治方案中,均将连花清瘟作为推荐药物,用于新冠肺炎防治。

此外,连花清瘟胶囊(颗粒)是中医药治疗新冠肺炎筛选出的有效药物“三药三方”之一,在火神山医院、雷神山医院及武汉所有方舱医院中被广泛使用。湖北省、黑龙江省等多省市将连花清瘟胶囊(颗粒)作为储备用药,国家工信部将其作为疫情防控重点保障物资清单中的医疗应急保障物资。2020年4月,国家药品监督管理局批准连花清瘟胶囊(颗粒)在原批准适应症的基础上,增加“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型”的新适应症。而钟南山、李兰娟、张伯礼院士联合23家医院完成的连花清瘟治疗新冠肺炎临床研究,证实该药安全有效,论文在国际权威杂志刊发。

基于此,一季度由于新冠状肺炎疫情在国内爆发,连花清瘟产品的市场需求急剧增加。中康资讯数据显示,连花清瘟胶囊在OTC终端中成药感冒药品类市场排名从2019年的第4位跃居至今年第一季度的第1位,市场份额达到10%。

据中报披露,今年上半年,以岭药业抗感冒类产品共实现销售收入20.24亿元,同比增长136.51%,其中主要为连花清瘟销售贡献。另据了解,第二季度在国内疫情已经得到控制且为感冒流感药品淡季的情况下,连花清瘟单季销售仍高达4.82亿元,同比增幅近500%。有市场人士认为,连花清瘟二季度的大幅增长从一定程度上说明该药已经成为真正的国民用药,随着连花清瘟在国内知名度的进一步提升,其在传统适应症流感和感冒领域市场份额有望持续扩大,支撑连花清瘟的进一步增长。东兴证券在对以岭药业的半年报点评中预测,连花清瘟2020年全年销售额有望达到30亿元。其同时在研报中表示,循证研究和基层销售拓展将推动以岭药业其他核心品种持续放量。

国内业务实现增长的同时,以岭药业的中药国际化进程也在加速推进中。二季度以来,面对国外疫情的变化情况和不断增长的市场需求,以岭药业快速调整经营策略,加快推进产品的海外注册,同时成立国际贸易中心,积极开拓海外市场。根据公司公告,截至目前,连花清瘟胶囊已在巴西、泰国、厄瓜多尔、新加坡等11个国家注册获得上市许可,在为海外疫情防控贡献力量的同时,也进一步打开了公司海外业务的增长空间。中报数据显示,在连花清瘟胶囊海外销售等因素的带动下,以岭药业上半年在国外地区实现收入1.24亿元,较去年同期增长超20倍。

综合多重因素,多家机构看好以岭药业的未来发展。其中,平安证券今年首次覆盖以岭药业首次给予“推荐”评级,并在研报中表示:“公司的连花清瘟在抗病毒领域具有扎实的客户基础,在抗病毒领域市占率持续提高;二线产品正处于扩展市场的阶段,销售规模不断扩大。”东兴证券首次覆盖给予“推荐”评级,并在研报中表示:“新冠疫情中连花清瘟产品知名度的提升以及适应症的扩展,将助力放量空间进一步打开,循证医学支持和基层市场拓展亦将推动其他核心产品稳定增长。”