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中药系列研究之中成药新医保目录:医保目录开启新世界,掘金潜力中药品种

发布时间:2017-02-24    研究机构:天风证券

国家医保目录(2017年版)重磅发布,中成药稳步扩增。

人社部公布国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版),西药和中成药共收录药品2535个药品,较2009版增加384个;其中中成药目录共1238个药品(含名族药88个)。较2009版数目增加251个品种,增幅超过西药部分。在1238个中药中,甲类有191个,乙类1047个,甲类相比2009版增加了38个,乙类增加了213个,实现了稳步的扩增。

进入医保对药品销售将会有显著的拉动作用。

医保体系是我国医疗体系中的重要组成部分(我国终端消费的药品由医保支付的比例超过70%)。作为药品消费的支付方,医保对于药品销售的拉动作用是不言而喻的。若能进入国家医保,则获得了全国性的通行证,能在全国范围内打开药品的销售空间,实现放量增长。回顾上一轮的的医保目录调整,进入目录的中药品种如康缘药业的热毒宁注射液、上海凯宝的痰热清注射液等都实现了快速的放量增长。

绣球落地,关注新进医保目录和由乙类转为甲类获益中成药品种。

通过梳理本次中成药新医保目录,我们筛选出了未来令人期待的品种和上市公司,一方面,健民集团、康缘药业、康恩贝、同仁堂、亿帆医药、益佰制药等入选品种较多,应积极关注;而从已有的品种收入占比进入估计弹性空间来看,则建议重点关注健民集团(龙牡壮骨颗粒)、易明医药(瓜蒌皮注射液)、康缘药业(大株红景天胶囊、龙血通络胶囊)、汉森制药(天麻醒脑胶囊)、葵花药业(小儿肺热咳喘颗粒)、景峰制药(镇痛活络酊)等。另外受益于医保乙类调整为甲类,建议关注中新药业、以岭药业(002603)、康缘药业等。

中药注射液面临压力。

内容通过对比,我们发现,新版2017年中药注射液面临更大的压力,体现在其使用的范围限制(包括适应症及使用医疗机构)更为严格:如丹参注射液的限制由“限心脑血管病”变为“限二级及以上医疗机构并有明确的缺血性心脑血管疾病急性发作证据的患者”,红花注射液由无限制到“限二级及以上医疗机构并有急救抢救临床证据的患者”,整体上新版医保目录看对中药注射液加大了限制,进一步压缩了整个市场空间。

建议积极关注受益于本轮医保目录调整的标的。

综合以上的分析,考虑进入医保品种的数量及品种弹性大小、乙类转甲类受益以及中药注射剂的风险:我们建议重点关注康缘药业、健民集团、易明医药、汉森制药、亿帆医药、葵花药业、景峰制药等。

风险提示:新进医保后公司产品放量的速度低于预期。

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